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企业股权的设计策略 刘国镔：盈科律师事务所合伙人 许多公司业务做得不错，也以倒闭收场；甚至越是挣钱，倒闭 得越快，往往是因为股东之间的权益不平衡，引发股东矛盾，阻断 了公司的持续经营。除非实质股东只有一个人，否则民营企业出现 股东矛盾的概率几乎是百分之百。最典型的是目前阶段黄光裕与陈 晓两人之间爆发的国美控股权大战。虽然国美股权纠纷有其深刻和 独特的内幕背景，但如果国内的企业在创始初期就对股权多一点思 考和设计，这会促使企业走的更加长远和稳定。 远离致命的不一致” 有三家企业（均为个人独资企业），都是进行石灰石矿的开采 及相关矿产品的生产。在当地政府的主导下，进行了以上规模为目 的的合并。通过谈判，三家企业都撤销，合并为一家新的公司，原 三家企业的投资人成为新公司股东，大致各占1/3的股权。确定具 体股权份额的时候，股权之争十分激烈。在激烈的谈判过程中。其 中一个股东A最后做出了妥协，股权份额减为32%，另两个股东B 和C各占34%。 可是，公司刚成立运作不到三个月，股东之间就发生了激烈的 冲突。这里面有行政捆绑产生的端、股权平衡导致的问题，更有 公司治理结构设计的问题。原来，新建公司的章程是从网上下载的 所谓标准文本，规定“重大事项经持有2/3以上股权的股东同意决 定”。股东A很快发现，他联合B或者C俩人中的任何一人，都只有 66%的股权比例，达不到2/3，决定不了重大事项。也就是说，自 己提出的重大事项主张必须说服B和C一致同意才行。而B和C只 要取得一致，便可以决定任何事项，自己否决不了。当初让股权 （从1/3减至32%）的时候，想到只是比他们少两个百分点的分红， 没想到在公司控制上出现这样的结果。于是A要求重新谈判。虽然 这种结果不是B和C当初有意谋取的，但是B和C也因为这意外的 特权而暗自得意，不肯答应重新谈判。可是A负责公司的生产，而 且合并的时候是带着一批人进入新公司的，于是在工作中处处闹别 扭，严重影响公司运作， 最后，这家公司修改了公司章程，在持股结构不变的情况下， 股东会表决权按人头行使，不按出资比例行使，并对公司治理作整 体重新设计。 上述这家公司在进行股权设计的时候，由于忽视公司章程，而 对A股东的公司控制权利造成了严重影响， 真功夫也是股东协议与公司章程不一致引发矛盾的典型例子。 真功夫重组时由股东制定的《合作框架协议》，约定总经理和副总 经理由蔡达标方和潘宇海方分别委派，而在《公司章程》中约定， 总经理和副总经理应由公